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论文写作分析-新奥生态控股股份有限公司盈利能力分析

2021-03-29 11:45:29

  企业的核心目标是利润最大化,因此对企业盈利能力进行财务分析与评价是企业财务分析的重要工作。盈利能力分析是财务分析的一项分支,通过对某企业盈利能力的分析可以对其相关的经营状况进行判断从而得出其是否具有长期稳定的收益能力,稳定生长的盈利能力是保障企业持续发展的核心。反映企业具体的盈利能力指标有营业利润率,总资产收益率,净资产收益率,成本费用利润率,资本保值增值率等。

  

  本文就对新奥生态控股股份有限公司(以下简称新奥股份)进行盈利能力分析,通过近几年来的各种相关财务数据进行简要的分析,得出一些客观的财务评价,以此来进一步通过实践来完成对于企业的经营判断,达到提高企业经济效益的目的。

  

  (一)企业盈利能力分析的概念

  

  盈利能力分析主要应用利润表相关财务数据进行分析,用财务指标来达到判断和评价企业经营状况和盈利能力的目的,并为公司的利润分配提供相关证明,这是企业盈利能力分析的主要内涵。盈利能力分析需要利用相关的评级至指标,其主要来源于利润表中有关企业销售和支出的成本等,通过对利润表相关数据的整理得到营业利润率,净资产收益率报以及成本费用率等相关指标,通过对指标的应用来评价企业在某一时段内具体的经营情况。

  

  (二)企业盈利能力分析的内容

  

  财务分析主要倾向于对企业日常活动中各项能力,资本结构相关方面进行数据分析,从而找出企业存在的相关问题,通过对问题的解读对症下药改善企业的经营方法,达到提高企业经营质量的目的,使得投资者的资本得到保障。利润指标是一个绝对数,通常无法全方位的反映企业的盈利能力情况,因此,通常在实践中应用企业盈利能力分析指标对企业的盈利能力进行评价,本文在此就新奥股份有关三个方面的盈利能力进行多角度的分析。

  

  1、与销售有关的盈利能力分析

  

  与销售有关的盈利能力分析具体通过销售毛利率,存货周转率,销售净利率来作为参考进行数据分析,观察企业销售能力方面对盈利能力的影响

  

  2、与费用有关的盈利能力分析

  

  通过成本费用利润率,营业利润率等指标对企业有关费用控制的能力做出评价,反映企业的成本管理对盈利能力造成的影响。

  

  3、与投资有关的盈利能力分析

  

  与投资有关的盈利能力分析具体通过总资产净利率,净资产收益率等指标对企业有关投资者投入资本的利用效果做出分析,评价企业对投资者投入资本的利用能力。

  

  (三)企业盈利能力分析的方法

  

  本文将从影响企业盈利能力的三个方面对盈利能力进行分析,即销售方面,费用控制方面,和投资方面。主要分析方法如下:

  

  1、比率分析法

  

  财务分析的核心是比率分析,这是所有分析手段最为常见的一种。比率分析即对同一个会计期间财务报告上的财务数据计算出的指标直接进行观察,该方法应用简单,便于使用,经营者可以对其进行分析并得出评价。

  

  2、趋势分析法

  

  趋势分析法也是财务分析中的基础方法之一,其核心手法是将其各期结果进行汇总对比,并观察其趋势。通过趋势分析,我们除了可以达到对企业财务进行合理评价的目的,还可以对其未来变化进行预测。

  

  3、杜邦分析法

  

  杜邦分析是基于权益净利率,对影响企业各方面的指标进行分解,分析其各项指标变动对企业盈利能力带来的有利或不利影响。

  

  (四)企业盈利能力分析的意义

  

  盈利能力反映了企业对生产销售各方面环节的控制能力,也是对投资者和债权人付出资本的核心保障。公司进行盈利能力分析的具体方法是通过对财务评价指标的应用反映企业与生产经营有关情况的信息,供投资者和经营管理者等内外财务信息使用者参考,其具体表现在以下几方面:

  

  1、从投资者的角度

  

  对于投资者来讲,企业的盈利能力强弱是对其资本是否能得到保值和增值的直接影响因素,投资者无论是债权人还是股东都希望其能够得到其资本收益,盈利能力分析是评价企业盈利能力难以替代的基本方法,因此盈利能力分析结果对投资者意义重大,是投资者对其投资价值的重要判断。

  

  2、从社会的角度

  

  盈利能力分析对于社会的发展毫无疑问有着促进作用,一个企业的财务分析的结果不仅仅代表着其相关财务能力,有时候还可以通过同行业不同企业的盈利能力分析结果对该行业整体盈利能力做出判断,是否外部存在着对该行业的不利影响。其次,对于财务管理理论方面,盈利能力分析是对财务知识应用的一种实践操作,对与财务知识的运用有着很好的刺激作用。

  

  3、从国家的角度

  

  从国家的角度来看,一个企业的盈利能力分析评价可以给政府作为参考判断其地区影响力,政府可以根据相关财务分析结果对整体行业的发展通过立法的方式例如更新行业税率标准等方法来提高某些行业的生存前景,在计划经济体制下,盈利能力分析对于政府来说更能发挥其价值。

  

  二、新奥股份盈利能力及相关指标分析

  

  (一)公司简介

  

  作为国内最早上市企业之一,新奥生态控股股份有限公司是新奥集团清洁能源产业链重要的组成部分,以现有产业为基础,依托品牌、技术以及天然气市场巨大优势,致力成为创建美丽生态的清洁能源产品的供应和服务商

  

  1、公司目标

  

  新奥股份致力于实现“具有创新力和竞争力的天然气上游供应商”愿景。核心业务涵盖天然气开发、生产、加工和投资;能源技术工程服务;甲醇等能源化工产品生产和销售;煤炭开采与洗选。未来新奥生态控股股份有限公司将凭借技术创新和全价值链能力,以创新模式实现可持续发展。

  

  2、公司战略

  

  未来形势对于新奥股份来说会产生巨大变化,新奥股份需以变应变。通过新奥股份战略纲要可知,新奥股份即将向技术型、智慧型、服务型企业升级的总体方向发展,以实现燃气分销商、管网运营商、泛能服务商三个生态位的事业愿景为目标。新奥股份将励志实现三个“转变”:一是发展方式上的转变,就是要改变其公司价值的升值方向,以满足客户需求为主要业务模式,以资本价值最大化作为财务管理目标。新奥股份要关注和满足客户的显性需求,还会根据行业需求提供有创新性的产品,满足本质需求,成为客户的能源战略伙伴。第二个转变是内部生产经营能力的转变,就是要改变其传统发展模式,重塑核心能力,在社会即将进入人工智能化社会的进程中,发展数据智能和能源技术,确保核心竞争力持续领先;第三个转变是组织形态的转变,就是要改变传统资源配置方式,内部激发全员活力,外部用市场、规模、技术等优势广聚生态伙伴,在协同创值中实现共同发展。

  

  未来几年对于新奥股份来说是决胜未来奠定基础至关重要的几年。新奥股份将紧密围绕客户需求推动四方面重点工作,一是抢抓能源产业变革机遇,毫不松懈的发展成熟业务,为客户创造卓越价值;?二是牢牢把握数字时代机遇,打造智能数字化的核心能力;三是本着生态法则,?扎实推进生态组织建设,广聚生态伙伴,实现共创共赢;四是从客户创值及生态位发展需求出发,全方位强化专业赋能,推进赋能规则化、产品化和数字化,为事业发展添力加劲、保驾护航。

  

  3、公司外部环境

  

  公司外部环境近年来剧烈变化,,一是我国经济增速放缓,预计未来五年能源消费总量平均增速不到3%,增量需求不振,存量争夺加剧,带来一定挑战。二是国家力推区域发展战略,京津冀协同日益深化,粤港澳大湾区蓬勃发展,长三角一体化快速推进,诸多城市群扩张,打开新的增长空间。三是环保政策逐步转向,为业务发展提供了较好契机。四是能源体制改革释放客户自主选择权,能源产业正从资源与经营权为主导向以客户为核心,既带来新机遇,更带来新挑战。五是数字化时代的变革,新模式的生产经营活动,带给新奥股份重大机遇。就重点领域来看,一是能源结构加速调整,天然气作为主体清洁能源,未来三年仍将以8%以上的速度持续增长;天然气体制改革持续深化,国家管网公司实锤落地,天然气领域物联网和平台化发展提速,数字化大势不可逆转,数据智能价值凸显。这都导致以垄断为依托的传统燃气分销模式难以为继。只有超前于市场变化,尽快找到新方向、新模式,才能实现可持续发展。

  

  (二)与销售有关盈利能力分析

  

  1、新奥股份销售毛利率分析

  

  销售毛利率在数学上表示为销售毛利与销售收入的比。代表每一个单位的销售毛利可以换来的销售收入,同时被企业的成本控制能力与销售能力所决定。

  

  一般来说,企业的销售毛利率较高,代表了企业在市场营销方面采取的方案很成功,或者是企业在产品设计方面优于市场平均水平,一个拥有高销售净利率的企业在外部环境不产生变化的假设下,会拥有更好的销售前景。在一个会计期间内,销售毛利率越高,说明企业销售成本与销售收入的兑换效率就越高,越能保证企业的盈利能力水平。

  

  表1 公司2014-2018销售毛利率 单位:万元

  

  年份 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年

  

  营业收入 486870.55 565916.55 639559.29 1003563.29 1363247.90

  

  销售成本 321720.19 387691.04 468780.7 753699.72 1069687.42

  

  销售毛利率 32.1925 31.4933 26.7052 24.8976 21.5339

  

  资料来源:新奥股份2014、2015、2016、2017、2018年年报

  

  图1 新奥股份2014--2018销售毛利率趋势分析图

  

  从图1的观察中我们可以得到:2014到2018五年期间企业的销售毛利率呈下降趋势,2015年销售毛利率比2014年降低了一个百分点左右, 2015年至2016发生大幅下降,原因可能是公司内部发生了有关拖累利润的项目,或者是外部市场开始对该行业企业产生了不利变化,而且2016至2018年这几年间,从第二章企业外部环境来看,这两年能源外部需求增长持续放缓,这是原因之一,其次这几年间石化企业面临技术上的挑战,我国石化企业的产品依然低端化,供给能力不强,新奥股份在2016--2018五年期间存在销售压力。

  

  2、新奥股份存货周转率分析

  

  企业为了能够更好地进行销售业务通常会储存一定数量的存货,存货是一种流动性比较强的流动资产,因此存货的流动性会对整个企业的流动性造成很大的影响。一般来说,存货周转率越高,说明企业的存货转为现金或应收账款的速度越快。存货的周转次数会对企业的销售能力造成直接影响,由此其就会对企业的盈利能力产生有利或不利影响。

  

  表2 公司2014-2018存货周转率 单位:万元

  

  项目 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年

  

  销售成本 321720.19 387,691.04 468780.70 753699.72 1069687.4

  

  期初存货 36448.10 35,684.21 70622.12 74966.90 161473.42

  

  期末存货 35,684.21 70,622.12 74966.90 161473.42 177531.54

  

  平均存货 36066.155 53153.65 72794.51 118220.16 169502.48

  

  存货周转率 8.9203 7.2938 6.4398 6.3754 6.3107

  

  存货周转天数 40.3574 49.357 55.9024 56.467 57.046

  

  资料来源:新奥股份2014、2015、2016、2017、2018年年报

  

  图2 新奥股份2014--2018存货周转率趋势分析图

  

  通过对图2的分析观察发现:新奥股份在2015年至2018年四期间存货周转率基于平稳,2014年至2015年下降了大约两个百分点。这表明从2014年开始,企业的销售能力方面开始产生了变化,基于对2014年的调查可知其销售环境变得不乐观,受到各种方面的市场变化,国际能源价格出现了大幅度的下跌,这使得新奥股份在存货控制方面产生了不利影响。但对2015年之后,新奥股份开始发生大规模的收购业务,产生大量对LNG新奥技术企业的投资,正式进入LNG领军行业,新奥股份针对这一问题做出了产品技术问题上的反映。

  

  3、新奥股份销售净利率分析

  

  销售净利率在数学上表现为净利润与销售收入的比值。表示企业销售过程中,每一元的销售收入可以带来多少的净利润。其具体表现受企业成本的情况和销售能力的影响,销售净利率越高说明企业换取净利润的能力越强,投资者的资本更有保障。

  

  表3 公司2014-2018销售净利率 单位:万元

  

  年份 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年

  

  营业收入 486870.55 565916.55 639559.29 1003563.29 1363247.90

  

  净利润 92068.20 88450.44 57062.26 69247.61 140572.56

  

  销售净利率 18.9102 15.6296 8.9221 6.9002 10.3116

  

  资料来源:新奥股份2014、2015、2016、2017、2018年年报

  

  图3 新奥股份2014--2018销售净利率趋势分析图

  

  通过对图3的分析观察发现:新奥股份在2014年至2017年四期间销售净利率呈现下降趋势,2014年至2015年下降了三个百分点。2015年至2016年期间下降最为严重,盈利能力严重受损,2016年投资者的利益也受到了严重威胁。2018年企业的销售净利率有显著提升,从第二章其内部环境的概述可知这是因为企业打造以数据智能和能源技术为内核的新支点,精准感知、精益满足客户需求的政策的落实,销售的能力得到了提高,但是想重新达到2014年度净利率水平还是有所挑战。

  

  (三)与投资有关盈利能力分析

  

  1、新奥股份总资产净利率分析

  

  总资产净利率,在数学上体现为某一时期内企业净利润与平均总资产的比值,可以根据该指标来评估企业总资产的获利能力,总资产净利率从利润的角度判断企业资产的利用效果,总资产净利率是盈利能力分析中的关键指标,其既表现了企业的销售能力,又反映出投入资本的利用情况,一个企业的总资产净利率越高也可以吸引更多的投资者投资,获得更好的资本结构,实现企业价值最大化。

  

  表4 公司2014-2018总资产净利率 单位:万元

  

  年份 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年

  

  净利润 92068.20 88450.44 57062.26 69247.61 140572.56

  

  平均总资产 901911.45 1041868.11 1487555.44 1996516.4 125855.76

  

  总资产净利率 10.2081 8.4896 3.836 3.4684 6.2381

  

  资料来源:新奥股份2014、2015、2016、2017、2018年年报

  

  图4 新奥股份2014--2018总资产净利率趋势分析图

  

  从图4的财务数据中我们可以判断出企业在2014--1018五年间总资产净利率呈现逐年下降的趋势,在2014年是最突出资产利用效率的会计年度达到了10.28%,在接下来的几年里,总资产净利率有两年没有达到普通标准,2015年下降到8.4896%呈现下降趋势,2016年开始突然下降,经过对2016年企业的情况调查可知,新奥生态控股股份有限公司在2016年以近四十九亿美元入股澳洲Santos公司,在该年度该公司发生了大幅度亏损,公司上半年整体业绩受到严重不良影响,2016年1至6月,新奥股份实现营业收入因此大幅下滑,因为该长期股权投资发生大额损失。但是在2017年,新奥股份对其销售模式和发展策略上有所调整,使其利润率有所回升,盈利能力重新开始加强。总体上来看,新奥股份的总资产净利率在近五年不太乐观,需要一定时间来恢复到曾经的高水准。

  

  2、新奥股份净资产收益率分析

  

  净资产收益率是一段时间内企业净利润与其净资产的比值,净资产在构成上表现为由所有者可以按比例享有的剩余权益,通过对其进一步的推导可以得出其在数学上表现为销售利润率,总资产周转率和权益乘数的乘积,因此该指标在某一程度上反映了企业的股东收益,净资产收益率是企业盈利能力指标的底线。

  

  通过对图5财务数据的观察,很明显可以发现新奥股份自2014年起,净资产收益率在这五年期间有很大的波动幅度,其中2014年达到了18%,2017年有略微的增长达到了18.92%,说明企业在该期间的盈利能力全方面来看有所增强,但在2016年发生了悬崖式下降,这依然与2016年投资单位的巨额亏损有关,但是这并不是唯一的因素,其他外部环境带来的压力同样对企业造成了压力,

  

  表5 公司2014-2018净资产收益率 单位:万元

  

  年份 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年

  

  归属母公司的净利润 80942.65 80565.01 51869.36 63104.00 132122.97

  

  归属母公司的资产总计 449781.72 425776.11 454408.87 515313.28 854189.59

  

  净资产收益率 18 18.92 11.41 12.25 15.47

  

  资料来源:新奥股份2014、2015、2016、2017、2018年年报

  

  图5 新奥股份2014--2018净资产收益率趋势分析图

  

  (四)与费用有关的盈利能力分析

  

  1、营业利润率

  

  营业利润是企业日常活动带来的直接经济利益,其具体的表现反应了企业的获利能力,营业利润率增长趋势通常被认为是对企业盈利能力评价的最简单也是最直接的手段。

  

  通过图6的数据的观察可以发现,2014年到2018年的五年期间,新奥股份的营业利润率最高可达到21.74%,最低的一年仅仅达到了6.0438%,五年来的营业利润率的增长趋势不是很稳定的。2014年是这五年期间是企业营业能力最可观的一年,其他年份有两年不足10%,据此推测有可能是企业在财务活动等方面发生了重大事项,企业于2018年利润率达到11.983%,通过了两年的企业内部工作,企业的盈利能力逐渐缓和,达到了行业的标准。将五年来的数据进行横向对比来看,企业的营业收入逐年上升,2016年度的企业利润显著减少,明显是企业除销售以外的因素造成的利润减少,显然也与2016年新奥股份的澳洲投资公司的巨额亏损有关,2018年开始好转,达到了普通企业总资产净利率的标准。

  

  表6 公司2014-2018营业利润率 单位:万元

  

  年份 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年

  

  营业收入 486870.55 565916.55 639559.29 1003563.29 1363247.90

  

  营业利润 105884.58 104228.78 38653.52 89035.68 162675.84

  

  营业利润率 21.478 18.4177 6.0438 8.872 11.933

  

  资料来源:新奥股份2014、2015、2016、2017、2018年年报

  

  图6 新奥股份2014--2018营业利润率趋势分析

  

  2、新奥股份成本费用利润率分析

  

  成本费用利润率在公式上来看是利润总额与成本费用的比值,成本费用利润率高, 说明公司可以付出更少的代价, 产出更多的经济效果, 企业的获利能力比较客观,经济管理水平比较优秀。

  

  从图7中可以看到,新奥股份的成本费用利润率班整体呈下降趋势,只有在2014年达到了28%接近了标准水平,2015年下降到22.53%,企业的成本控制效率开始下降,2016年成本费用利润率发生了显著的下降,总而言之,五年来的成本费用利润率不太可观,虽然在2018年有微弱的回升但是企业以现在的成本控制方法很难在短时间内将成本控制到标椎水平,也许是过分追求营业利润的的增长,增加企业的销量,而忽视了对成本的控制和管理。

  

  表7 公司2014-2018成本费用利润率 单位:万元

  

  年份 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年

  

  利润总额 109436.97 105784.30 72015.42 92260.43 162118.51

  

  成本费用总额 385007.25 469336.81 578192.43 888452.72 1235802.22

  

  成本费用利润率 28.4274 22.5391 12.4553 10.3844 13.1185

  

  资料来源:新奥股份2014、2015、2016、2017、2018年年报

  

  图7 新奥股份2014--2018成本费用利润率趋势分析图

  

  (五)运用杜邦分析体系分析新奥股份盈利能力

  

  1、杜邦分析体系的概念

  

  杜邦分析体系即杜邦分析法,是指根据财务分析指标的数据,以及其各个环节的联系做出的综合财务分析体系。其主要组成核心是净资产收益率或总资产报酬率,将其分解为多个指标,观察各部分的改动对ROE或ROA的影响。

  

  2、对新奥生态控股股份有限公司进行杜邦分析

  

  分析新奥股份的盈利能力应该将所有的财务指标综合在一起更能起到财务评价的效果,在各个部分得出结论之后,采用杜邦分析体系对新奥股份的综合盈利能力做出财务分析。

  

  净资产收益率反映了对股东投入资本的利用能力,通过财务指标的计算构成可以得出ROE是综合分析企业盈利能力的综合性比较强的财务指标,对其数学组成进行分解,可以得到其构成由权益乘数,销售利润率和总资产周转率三个部分组成,即其由企业的营运能力,销售能力和资本结构共同影响。

  

  表8 杜邦分析相关指标数据 单位:万元

  

  项目 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年

  

  净资产收益率 18 18.92 11.41 12.25 15.47

  

  总资产净利率 10.2081 8.4896 3.836 3.4684 6.2381

  

  权益乘数 2.11 2.72 4.01 4.16 2.11

  

  销售净利率 18.9102 15.6296 8.9221 6.9002 10.3116

  

  总资产周转率 0.58 0.48 0.43 0.5 0.6

  

  数据来源:新奥股2014--2018财务数据

  

  下图为杜邦财务分析体系图:

  

  ×

  

  ÷ ÷

  

  图8 杜邦财务分析体系图

  

  分析上图可知:2014年至2017年新奥股份的净资产收益率从18%下降至11.41%又上升到15.47%。净资产收益率的变化一定与ROA和权益乘数息息相关,其中ROA下降了大约七个百分点有上升了大概四个百分点,权益乘数由2.11上升到4.16又下降到2.11。这说明在前四年的时候,权益乘数上升对ROE产生的积极影响低于总资产净利率下降给ROE带来的负面影响,在最后一个会计期间,权益乘数下降带来的消极影响低于总资产净利率上升带来的积极影响。

  

  权益乘数无论增长还是下降,都代表着企业资本结构的变化,企业应该谨慎选择举债经营,适时吸引外来者投入资本,避免因资本结构的变化而导致企业的经营不善。

  

  总资产净利率在2016年之后一直处在比较低迷的状态,原因一为2016年长期股权投资确认的巨额减值损失给公司的经营带来了不利影响,原因之二是我国石化企业整体的情况不太乐观,市场需求无法满足,国外带来的市场挑战极其有压力。

  

  3、杜邦驱动分析

  

  总体分析上来看,可以得出结论新奥股份近几年两年间由于市场环境的变化,盈利能力产生了压力,采用近两年的数据进行分析,本文在这里将对其进行进一步杜邦驱动分析,探索其资本结构、销售能力、营运能力三个方面的影响,以下为从表8杜邦分析得到的指标数据。

  

  项目 2018年

  

  销售净利率的影响 3.4%

  

  总资产周转率的影响 0.1%

  

  权益乘数的影响 1.44

  

  表9 净资产收益率因素计算表

  

  从表9中我们可知,新奥股份的净资产收益率2018年比2017年上升了近三个百分点,发生了一定的变动。

  

  其中2018年比2017年销售净利率上升了三个百分点,导致了净资产收益率的上升。说明2018年新奥股份在面对市场所带来的挑战之下积极地做出了财务反映,对其进行调查可知,在2015年之后新奥股份所做的LNG投资给公司带来了非常可观的前景,公司具备了以技术为核心的运营模式,这使得新奥股份能够更好的面临国内外市场所带来的压力。2018年的销售净利率给净资产收益率带来的积极的影响。新奥股份的总资产周转率比2017年相比上升了仅0.1%。上升幅度并不是很大,据此可以了解到企业的营运能力水平应该保持在和上一期接近的能力范围,企业的盈利能力提高到部分应该与企业资产的流转速度不大,与企业的营运能力并无太大关联。

  

  新奥股份的权益乘数比2017的年提高了1.44,对净资产收益率产生了积极的影响,使净资产收益率增加了一部分。权益乘数的提高代表了企业负债的上升,也进一步证明了新奥能源2018年举债经营所带来的财务杠杆积极效应,资本结构的优化给新奥能源带来了积极的影响。

  

  三、新奥股份与同行业盈利能力比较分析

  

  (一)同行业比较对象简介

  

  浙江龙盛集团始创于上世纪七十年代,通过几十年来的发展,在化工市场上占有者较大的市场份额。其主要经营模块为化工板块。浙江龙盛在染料行业有很高的竞争地位,其主营业务为染料行业,与新奥股份的主营业务有所不同,本文在这里将二者进行比较分析。

  

  (二)与同行业比较分析

  

  石化企业如今面临市场严峻挑战的,国内外产品需求的改变给石化企业带来了经营压力。通过新奥股份与浙江龙盛的对比分析可以发现,新奥股份在有关销售和成本控制方面相比浙江龙盛的经营情况差一些,其获利能力相比较而言比较在化工领域不具有很强的市场优势,这也与二者之间主营业务有关,浙江龙盛遇到的挑战其强度小于新奥股份,新奥股份承受着压力在持续经营。通过新浪财经查询资料得到两个公司2014年至2018年相关财务指标对照表如下:

  

  表10 同行业2014年-2018年相关财务指标对照表

  

  项目 公司 2014 2015 2016 2017 2018

  

  销售毛利率 新奥股份 32.19% 31.49% 26.71% 24.90% 21.53%

  

  浙江龙盛 37.80% 34.42% 37.08% 36.80% 45.43%

  

  存货周转率 新奥股份 8.92 7.29 6.44 6.38 6.31

  

  浙江龙盛 1.95 1.62 0.66 0.51 0.47

  

  销售净利率 新奥股份 18.91% 15.63% 8.92% 6.90% 10.31%

  

  浙江龙盛 18.53% 19.39% 20.09% 18.09% 22.08%

  

  总资产净利率 新奥股份 10.20% 8.50% 3.8% 3.47% 6.24%

  

  浙江龙盛 13.37% 11.95% 7.46% 6.33% 8.55%

  

  净资产收益率 新奥股份 18% 18.92% 11.41% 12.25% 15.47%

  

  浙江龙盛 22.64% 18.4% 12.99% 14.6% 20.59%

  

  成本费用利润率 新奥股份 28.43% 22.54% 12.46% 10.38% 13.12%

  

  浙江龙盛 27.47% 26.73% 30.99% 26.78% 37.72%

  

  营业利润率 新奥股份 21.48% 18.42% 6.04% 8.87% 11.93%

  

  浙江龙盛 21.97% 21.45% 25.16% 27.56% 26.67%

  

  通过表10可以看出,浙江龙盛在2014--2018年五年期间利润方面高于新奥股份,销售净利率和毛利率的数值高出新奥股份很多,其销售能力在2014--2018五年期间呈上升趋势,而新奥股份逐年下降,2015--2016这一年更是从31%降到了26%,在存货周转方面,浙江龙盛处于劣势,也许是企业在扩大销售面的同时在一定程度上造成了存货积压。基于销售角度来说浙江龙盛其销售能力强于新奥股份,也说明其经营业绩要好于新奥股份。在投资方面的盈利能力比较中也可以看出,浙江龙盛的ROA和ROE水平均强于新奥股份,甚至达到了20%以上,在数字上来看比较乐观,这表明其资产的利用效率和权益资本的增值能力均比较具有竞争实力,其对于投资者的利益更有保障能力,可以在未来吸引更多的投资。在成本控制方面,由成本费用利润率和营业利润率比较来看,浙江龙盛逐渐上升,甚至在2018年成本费用利润率达到了37%,营业利润率达到了26%,相比较新奥股份来说,这个数字已经是一个挑战,新奥股份在成本控制方面重视程度不足,除此之外,市场环境的恶化也对其经营产生了阻力,总体而言,新奥股份在化工产业方面盈利能力不如浙江龙盛有优势。

  

  四、新奥股份盈利能力总体分析与评价及相关建议

  

  (一)总体分析

  

  通过2014年至2018年对新奥股份盈利能力指标分析可以发现,新奥股份在2014--2017年度的盈利能力呈现下降趋势,2018年有所回升,其主要面临的内部阻力因素来源于2016年企业长期股权投资发生的大幅亏损,这是企业在进行境外并购之后发生的失误,企业没有做好对境外投资之后的工作。在销售方面,虽新奥股份销售利率较高,但是其销售利率,存货周转率呈下降趋势企业需要对其销售方式进行调整。在费用方面,企业的成本费用利润率从2014--2018年一直在下降,企业对成本和费用的控制方面明显存在问题。其次通过对其他几家同行业公司的观察可以了解到,石化企业在这四年期间盈利能力都有所下滑,很可能是因为石化行业所面临的外部阻力因素造成的。通过对过去几年网络上一些报告的调查得到,石化行业在近几年一直在迎接不断的市场挑战,中东和欧美地区的低成本石化产品给我国带来了很大的销售压力,国内的下游石化产品相比之下存在技术革新问题,除此之外,中国经济增速的放缓给全国的企业都带来了新挑战。

  

  (二)新奥股份盈利能力存在的问题

  

  1、销售收入低下

  

  通过对新奥股份盈利能力分析可知,其销售利润率逐年下降,企业要想获得更高的收益,就必须扩大销售。面对当前油价跌落,天然气价格大打折扣的条件下,新奥股份目前很难通过提高产品价格的方法去增加收入,但是可以继续扩大销售量。通过企业相关的新闻报告可知,石化企业下游需求一直降低,国外相同产品的成本仅为我国的30%,企业的销售能力获得质量上的突破,只有扩大市场面积,提高销售的手段,用更激进的销售方式去提高企业的销售收入,虽然这也只能保一时之需,但是如果不采取手段,企业毫无疑问将会面临亏损。

  

  2、成本费用控制不合理

  

  在现代社会的形势之下,企业尚未形成全面的成本控制系统,随着企业销量的增加,需要投入的人力和物力也会随之增加,而更好地进行成本的控制管理其实可以在宏观上增加企业的经济总流入。但是,企业的管理内容一般会忽视的成本费用管理的力度,也缺少相关的控制理念。从新奥能源2014--2018的成本费用利润率的分析中我们可以观察到其成本费用的控制存在问题,虽然这并不是导致企业盈利能力严重下降的主要因素,但是合理的控制成本可以在一定程度上更好地让企业迎难而上,以节省企业付出代价的途径来调节企业的营业利润。

  

  3、存货管理效率不足

  

  新奥股份的存货周转率从2014年到2016年的发生了两个百分点的下降,这也在一定程度上对公司的盈利能力造成了不显著的影响。从新奥股份的盈利能力分析中可以看到经济增速的放缓和市场压力挑战性的增强,新奥股份在面对这种外部条件阻力中要重新审视财务管理工作并树立新的财务管理观念,企业如果还能在这种压力指中保持活力,企业的管理能力必然需要得到更大的提升。而存货的周转效率代表了企业营运能力的一部分,新奥股份虽然在面对巨大压力的外部条件下保证了其未来公司价值的保值,但是新奥股份需要其在面对压力的情况下积极做出反应,存货管理方面也必须增强,对企业存货的周转速度的管理效率能够间接的影响企业的获利能力。

  

  4、对境外并购中相关管理工作重视不足

  

  通过新奥股份本次盈利能力分析可以观察到,新奥股份在2016年跨境并购之后利润方面受到较大幅度阻力,这对2016年企业的总体经营成果造成及其不利影响。新奥股份本着开阔海外市场,提高销售面积,增强企业价值的目标在近年来开始出现许多的对国内外公司的收购业务,通过对新奥股份2016年的长期股权投资的巨额减值案例可以清晰地认识到,新奥股份没有过多重视对境外事件。购中的相关工作,在一定程度上造成了该次“踩雷”,对企业盈利能力造成了不利影响。

  

  (三)提高新奥股份盈利能力的建议

  

  1、促进销售,改善商业模式

  

  从新奥股份销售方面存在的问题来看,新奥股份可以通过改善其商业模式的方式来促进销售,以此在一定程度上改善其销售收入低迷的问题。而且从新奥股份对子公司的并购以及对各大燃气公司的投资可以观察到,其扩大销售面积,促产业链现代化的目标。从新奥股份的环境中可以看出企业面对着能源产业变革的机遇,对于业务成熟和对客户的价值实现方面有极好的促进作用。新奥股份应该抓住机遇,促进产业升级,在市场环境不乐观的情况下,迎难而上实现资本的保值和增值,从新奥股份的战略中也可以发现新奥股份也力争向技术型、智慧型、服务型企业升级的总体方向发展,以实现燃气分销商、管网运营商、泛能服务商三个生态位的事业愿景为目标,希望新奥股份能够实现其商业结构目标的愿景,解决销售收入低迷的问题。

  

  2、加强对成本费用控制

  

  即使环保政策逐步转向,由重在控排放向更强调节能提效升级,为新奥股份发展提供了较好契机,但通过对新奥股份成本费用利润率的分析可以了解到,新奥股份在财务管理工作中仍然需要加入专门的成本费用管理环节,统计企业营运期间所有的成本并将数据提供给成本管理的中间人工系统,人工系统将数据整理输出,得到成本费用的节约控制方法,成本费用的控制某种程度上就是成本的节约,需要精细与支出相关的每一个细节。如把成本费用的控制加入到工作人员的日常工作,统计其每日的成本,要求员工承担对成本费用支出的责任,由此员工就会自我控制日常费用。其次是建立企业内部专门财务团队,企业成本的日常控制的效率取决于财务工作的效率,财务工作是由财务人员的一系列活动完成的,财务人员的职业技能与企业的成本控制息息相关。由于培训成本的存在很多企业不考虑财务人员的专业学习,财务人员因此专业技能久久不能更新。加强企业财务人员专业知识更新速度对实现企业发展,节省成本费用有很大的帮助。在企业人力管理中注重学习知识的效率,可以从根本上实现企业的长期发展。

  

  3、改善产品,促进存货流转

  

  面对我国经济增速放缓,全球经济受压,增量需求不振的剧烈外部环境下,存货周转速度下降是一种不利趋势。新奥股份面对这种环境可以通过革新产品技术,来达到促进产品出库的速度。新奥股份的产品是中上游产品,如果对其产品技术提升质量,可以达到更好的销售效果。从公司环境来看,新奥股份也有着面对社会即将进入人工智能化社会的背景之下,积极发展数据智能和能源技术的经营方向。产品技术上的升级可以非常有效地减轻企业存货周转方面的压力。

  

  4、做好跨境并购管理工作

  

  通过之前对盈利能力分析可以看到,新奥股份在2016年的盈利能力下降主要是因为境外被投资单位的巨额亏损,因此今后在境外收购之前防范能防范的全部风险。首先企业在境外收购之前应该对被投资单位所在国家的法律和合同条款的适用条件以及相关规定进行调查,以便熟悉其法律环境以及司法环节,避免被动的进行了违规活动。如果要对他国进行资源的开采以及有关活动,务必要遵循他国的法律法规,例如环境保护条例。公司若本着以开发国外市场以进一步扩大其业务范围为目的,必须了解他国的法律程序甚至是风俗习惯,以方便其进行企业日常活动所需要的准备,包括采购物资以及对员工福利和日期的安排。这起到了为企业创造打造较好的营运能力基础的作用,同时也让企业为盈利活动做好计划。新奥股份若想避免今后境外收购的风险,在收购之前需要进行对他国法律法规进行法律咨询的工作,并熟悉有关主要内容。如果想开发新的境外区域,最好是对其所处环境有进一步的认识,达到彼此了解,方便进行业务交流。