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论文方法介绍-浙江亚特筹资风险防范研究

2021-04-06 13:33:21

  近年来,我国筹资体制进行了改革,企业的融资结构也呈现出多元化的局面。如何以最低的成本获得企业所需的资金而又不影响企业自身的发展或对社会造成负面影响已成为一个难题。因此,解决中国企业的融资问题是企业健康发展的首要任务,也是进一步提高中国国际竞争力的关键。本文以浙江亚特为例,主要介绍了企业的现状,并指出了浙江亚特筹资存在风险意识淡薄、风险识别能力不足、筹资风险管理成本过高、缺乏资金管理布局的风险,并提出了强化筹资风险意识、提升风险识别能力、调整筹资策略、建立资金管理体系等完善浙江亚特筹资风险管理的对策,希望以此对改善浙江亚特筹资具有一定的指导作用。

  (一)筹资风险概念

  筹资风险是指企业在筹资过程中,由于使用借入资金所引起自有资金收益发生变动的可能性,或企业息税前资金利润率和借入资金利息率差额具有不确定性引起自有资金利润率的变化,在各因素的综合影响上给企业带来的预期结果与实际结果的差异。

  募集资金是公司生产经营活动的起点。作为融资的主体,公司将根据其生产经营,对外投资和资本结构调整等需要,通过金融市场有效筹集和集中资金。但是,由于筹资过程中资本利润率和借款利率的不确定性,公司的资本利润率可能高于或低于借款利率。如果公司能做出正确的决定和有效的治理,则可以实现其业务目标;但是,市场瞬息万变,在这样的经济条件下,任何不利于公司的情况都会降低募集资金使用的有效性,从而导致融资风险。

  (二)筹资风险的种类

  1、信用风险

  信用风险又称违约风险,是指交易对手未能履行约定的义务而造成经济损失的风险,即受信人不能履行还本付息的责任而使授信人的预期收益与实际收益发生偏离的可能性,它是金融风险的主要类型。一般来讲,项目贷款方可以通过项目借款方的技术、能力以及信贷情况,来审核项目借贷方具体的信用情况,以此来决定是否给予贷款,将信用风险降至最低。我国项目筹资风险和世界发达国家相比较小,但是在整个项目的经营生产过程中会一直有信用风险存在,可见信用风险对于项目的影响周期较长,针对这种状况要采取合理的应对措施,避免信用风险给项目运营建设带来问题和影响。

  2、金融风险

  (1)利率风险

  利率风险是指市场利率变动的不确定性给企业造成损失的可能性。企业在项目生产经营过程中会受到市场利率变化的影响,且这种直接或者是间接的影响对于项目的生产经营十分不利。一般状况下项目的生产周期不固定,如果生产周期较长,项目的收入很难得到保障,这时项目的利息就会变成整个项目的主要费用,市场利率的提高会直接导致项目成本的提升,假如出现银行利息无法按时支付就会直接影响到整个项目的生产和运营,对投资人在规定时间内资金的回收也会带来一定的影响。

  (2)汇率风险

  汇率风险又称外汇风险或外汇暴露,是指一定时期的国际经济交易当中,以外币计价的资产(或债权)与负债(或债务),由于汇率的波动而引起其价值涨跌的可能性。

  跨国项目容易产生汇率风险,是因为自由汇出经营收益以及自由兑换通货受东道国方面的直接影响,所以这个情况直接影响到项目的投资者。除此之外,汇率的变化还对货币的价值带来直接的影响,包括投资者的收益状况,不过在跨国经营项目中汇率风险是可以降低但是不可以绝对避免,所以针对这类风险我们还是需要小心预防。

  (3)政治风险

  当前经济发展呈现出快速发展的形式,这种背景下国际之间的合作变得更加的密切和频繁,在很多项目中可能项目的筹资、投资以及涉及到的银行都不在同一个国家和地区中,这样就会导致项目面临不同国家的不同政策问题,所以不同国家的不同政策以及政治情况都会对项目产生不同的影响。如果这些影响是负面的,那么就被称为政治风险。

  二、浙江亚特及其筹资风险管理

  (一)浙江亚特简介

  浙江亚特电器经过十多年的发展,公司的业务范围在不断扩大,从自主研发到销售体系逐步完善。另外,公司生产规模也不断壮大,需要投入的资金也越来越多,从2004年,发展到今天,公司员工已近3000人,每年公司生产的产品都高于百万台,基本上都能销售一空,这对于一个公司的发展进步,起着积极性地影响。电锯,是公司主要生产的产品,可以说,本公司生产的电锯产品,在我国占据着非常重要的作用。在这方面,通过公司的不断发展与研究,并不断创新研发,现在有了很多的专利产品。另外,公司的产品不仅在国内畅销,在国外也非常受欢迎,与国外很多国家的企业都有贸易往来。

  (二)浙江亚特财务现状

  1、负债结构分析

  表1浙江亚特负债结构表(单位;百万元)

  项目2015/12/31 2016/12/31 2017/12/31 2018/12/31

  流动负债470.00 577.08 606.67 669.58

  负债总额531.91 684.72 761.86 747.47

  流动负债比88.36%84.28%79.63%89.58%

  从上面的表格数据,我们不难看出,浙江亚特从2015年到2018年流动负债分别为470百万元、577.08百万元、606.67百万元、669.58百万元,逐年增加,负债总额分别为531.91百万元、684.72百万元、761.86百万元、747.47百万元,从2017年到2018年有所下降,但总体呈上升趋势,而公司的流动负债比分别为88.36%、84.28%、79.63%、89.58%,在前三年逐年下降,但是第四年达到89.58%,整体呈上升趋势,且流动负债比率过大,表明流动负债在总负债中的占比很大,该公司过分依赖短期债权人,严重依赖短期资金。从企业的偿债顺序来看,短期借款偿还期限相对于长期借款较短,存在较大的融资风险,且从公司的整体结构来看,其资金结构存在一定不足,短期借款和借长期借款相比,两者存在的差距过大,这样对于企业未来的发展,会有一定的限制作用,因此,这就需要引起公司领导层的重视,对资金结构进行适当的调整,适当降低短期借款在筹资中所占比例,以此来规避和预防企业的风险。

  2、营运能力分析

  表2浙江亚特的经营指标计算表(单位:次)

  项目2015/12/31 2016/12/31 2017/12/31 2018/12/31

  存货周转率15.97 12.04 16.27 20.26

  应收账款周转率1.2 0.74 0.89 2.4

  流动资产周转率0.03 1.96 2.49 2.25

  在2015年到2018年,公司的存货周转率分别为15.97次、12.04次、16.27次、20.26次,存货周转率很高,且总体呈上升趋势,这表明浙江亚特的库存周转速度快,产品销售的数量增加,销售能力增强,货币流动性良好,有一定的存货管理能力,同时,流动资产周转率分别为0.03次、1.96次、2.49次、2.25次,除了2015年外,其他年份的流动资产周转率都超过1,从这里,能够看出浙江亚特资产利用的效果较好,在流动资产管理方面也具有一定能力。

  应收账款周转率从2016年到2018年分别为1.2次、0.74次、0.89次、2.4次,逐步上升,总体呈向好的趋势,说明企业在应收账款管理上有所改善,但应收账款周转率总体较低,说明该公司资产使用效率低,营运能力不强,从另一方面也说明公司的资产流动性和短期偿债能力弱,应收账款收账期长,导致企业的营运资金流动性差。总之,浙江亚特在存货和流动资产管理方面具备一定的能力,但应收账款周转的速度较慢,这样下去,就会导致浙江亚特在公司经营方面,会面临一定的危险。

  3、偿债能力分析

  表3浙江亚特偿债能力表(单位:%)

  项目2015/12/31 2016/12/31 2017/12/31 2018/12/31

  资产负债率74.36 97.47 71.11 69.96

  流动比率1.21 1.25 0.96 0.88

  速冻比率0.43 0.39 0.36 0.35

  根据表3发现,浙江亚特资产负债率,自2015年至2018年呈现不断降低的趋势,但也一直在百分之六十九以上,资产负债率较高。这就说明了虽然公司的还款能力有所增强,但是公司的负债依然很大,却也使得公司有潜在的风险与此同时企业的经营风险也加大。

  根据图表3及图3,浙江亚特2015至2018年流动比率分别为1.21%、1.25%、0.96%、0.88%,在2016年有所上升,但后两年都在下降,整体也呈下降趋势,流动比率较低,波动频率较大,说明企业变现能力不强,偿还短期债务的能力较弱;速动比率为0.43%、0.39%、0.36%、0.35%,逐年减少,变动幅度较小,说明公司的偿债能力较稳定,但是速动比率整体较低,短期变现能力弱,短期偿债能力也存在一定不足。

  总之,浙江亚特短期偿债能力薄弱,资金链不稳固。如果企业不能及时变现,不能按时偿还到期债务,将会产生筹资风险,而当企业资金链锻裂时,甚至会使自己面临破产风险。因此企业应该强化风险识别意识,预留一部分备用资金,降低筹资风险。

  (三)浙江亚特筹资模式

  1、债券筹资模式

  2012年之后,浙江亚特逐步使用债券筹资,且随着公司的发展这种筹资方式在公司中占据的比重不断增加。募集到的资金大部分用在了企业债务结构优化以及运营资金优化等方面,债券筹资具有偿还时间较长而且成本较低的特点,能在一定程度上降低筹资风险。除此之外,对债券筹资的合理利用还可以提升浙江亚特公司的财务杠杆效应,不会像股权筹资那样稀释公司股权。所以浙江亚特公司从2012年之后在筹资渠道方面就变得更加的多元化了,而且筹资手段也越来越成熟了。

  2、类金融筹资模式

  所谓的类金融是指零售商与消费者之间进行现金交易的同时,延期数月支付上游供应商货款,这使得其账面上长期存有大量浮存现金,并形成“规模扩张——销售规模提升带来账面浮存现金——占用供应商资金用于规模扩张或转作他用——进一步规模扩张提升零售渠道价值带来更多账面浮存现金”这样一个资金内循环体系。浙江亚特线上线下多渠道整合的在线零售策略充分发挥了它的线下优势,通过在线平台吸引流量,然后利用线下实体店在购物体验、售后服务、公共展示等方面的优势来提高客户满意度,从而推动销售增长;此外,它还使用全品类经营业务模式来丰富和扩大商品种类,满足消费者的各种需求,增加用户的粘性,最终促进销售规模的扩大。销售的增加和销售规模的扩大增强了浙江亚特的议价能力和对供应商的控制能力。在类金融筹资模式下,由于其资金主要来自对供应商资金的占用,因此对供应商的议价能力和控制能力越强,就越能享受更长的信用期,更高的信用额度和更多的收入。

  三、浙江亚特筹资风险管理中存在的问题

  (一)风险意识淡薄

  对浙江亚特管理者来说,还存在风险意识不强以及素质不高,通过笔者的调查分析发现,浙江亚特信用缺失现象还比较明显,而信用缺失也会给企业筹资带来一定困难,但管理者没有意识到这种行为会给自身筹资活动开展带来一定影响,没有预留足够备用金,加之回收账款不及时,当出现经营资金不足的时候,只能在偿还欠款及利息方面一拖再拖,这种做法直接影响到公司的信用情况,不但使后期问题得不到解决,还增加了公司贷款难度;增大了公司的筹资风险。

  (二)风险识别能力不足

  浙江亚特在筹资方面负债筹资所占的比例非常高。对于筹资过程中的风险类型如果仅仅通过传统的风险识别方法是没有办法进行识别的。另外,浙江亚特对筹资风险也没有建立相应的风险治理预警机制,这是导致浙江亚特在风险识别方面存在问题的主要原因。

  浙江亚特在筹资方面,渠道和方案很多,但是要想将风险降到更低,最关键的是要在这些渠道和方案中选取最符合公司实际经营情况的。要想达到这一目的,就需要对各个筹资渠道以及筹资方案的风险进行比较,风险较小的,就是最合适的渠道和方案。

  (三)筹资成本过高

  债务筹资在偿还时不但要偿还本金,还要偿还一定的利息。在筹资风险处理中一个重要的部分就是利息费用。针对贷款利率央行也在不断进行调整,浙江亚特公司随着央行利率的调整筹资成本也不断增加。浙江亚特还可能随着央行利率的提升而出现负债率过高的现象,最终导致无法从民间的信贷机构中顺利贷款。举例说明,在2017年2月,浙江亚特随着央行利率的提升其在银行方面的贷款难度也是在不断的增加,最终提升了浙江亚特整体的运营成本和筹资难度。

  (四)缺乏资金管理布局

  战略对于一个企业的发展来说十分重要。企业战略直接决定这一个企业的生死存亡,如果在战略的制定方面出现了差错那么对于一个企业发展来说将会是致命的。对于案例公司浙江亚特来说,在企业宣传以及企业营销方面具有相当强的战略意识和战略思维,所以在企业的宣传营销等方面浙江亚特取得了一定的成绩。

  然而,在公司金融管理方面,浙江亚特还存在一定的战略缺陷。主要体现在浙江亚特金融管理战略计划不完善,可以说浙江亚特在财务管理方面基本上没有战略发展意识,具体的财务管理和大型企业相比比较落后,和国内的其他知名企业相比也具有有一定的差异。

  浙江亚特在最近几年的发展中发展速度比较快,但在高速的发展下浙江亚特面临的风险也在相应的增加,所以在近几年的发展中浙江亚特也意识到公司在资金管理布局方面存在的不足,也针对性的制定了一系列的制度和措施,不过这些制度和措施没有在基于资金管理布局的基础上制定,所以制度措施也是昙花一现,起不到实质性的作用。速冻比率、流动比率低,流动负债比高,变现能力弱充分说明公司资金管理体系还有待提高。

  四、完善浙江亚特筹资风险管理的对策

  (一)强化筹资风险意识

  浙江亚特在开展筹资活动时,应树立完整的风险意识,在风险发生之前,应做好防范准备,进行风险识别,预测可能的风险,并应采取相应的措施来应对风险。具体的风险规避措施如下:(1)增强浙江亚特各部门自上而下的风险意识,普及融资风险管理知识;(2)在风险发生之前划出公司的部分资金作为风险准备金,以期在发生风险时有足够的资金救济和支持,以弥补由风险造成的部分或全部损失,保证公司正常运营;(3)定期检查公司资金的使用情况、损益及相关比例,以保持资金的流通,提高公司的资金利用率;(4)加强应收账款管理,包括加大对呆账催收力度,及时计提坏账,按时收回销货账等,确保公司资金周转率处于健康水平。管理人员必须具有足够的风险意识,将这种意识运用到工作的全过程,使用这种意识来管理公司生产和管理的各个方面,并使用科学的方法来处理在每个环节中遇到的风险,以便有效地规避、控制风险,改善财务状况。

  (二)提升风险识别能力

  浙江亚特应运用创新性的手段在资金未出现或可能出现风险之前为企业责任中心提供预警和防范,使筹资风险降到最低。

  1、健全风险预警机制

  筹资风险预警机制的健全可以有效保障企业的筹资风险管理以及企业的健康稳定发展。建立筹资风险管理机制是风险管理的核心工作,浙江亚特要根据自身实际情况来建立筹资风险预警机制。健全这个机制需要做到:第一,预警规划。在预警方案制定和实施之前,要全面了解风险种类,分析不同风险影响因素,可能带来损失类型及损失大小,以此为来源选取预警指标;第二,制定预警计划。预警计划是实施预警工作的方法参考和理论指导,根据实际情况制定合理有效的预警计划,是确保安全并消除危险的有利设备。潜在安全隐患预警计划的制定通常包括建立预警水平识别方法和解决潜在隐患的相应对策。第三,实施预警方案。在存在潜在危险的现状下,如何在实际工作中正确运用预警程序,有效发挥预警机制在防范危险,减少损失方面的作用,实施主体还需要准确掌握预警的实施机制和过程。

  2、提高管理者风险评估水平

  管理者具有较高的风险评估水平,一方面能及时预知到经营管理过程中可能出现的风险,提前做好风险应对策略,有效的化解风险,另一方面也能从众多方案中选择风险较低者,有效的规避风险。所以企业应加大对管理者风险评估能力培训,引进风险管理人才,提升管理者风险识别水平,结合行业发展现状,以创新性的管理手段有效的预防和规避风险。

  (三)调整筹资策略

  在筹资策略方面,浙江亚特可以从以下方面着手,要检测先内后外以及先借后股的筹资原则。就是在筹资的时候先利用浙江亚特的内部资源进行,在内部筹资资源不足的时候再通过外部资源进行筹资。主要原因是通过公司内部资源进行筹资会降低公司的利息支付和偿还利息的压力,所以在财务方面体现出较高的安全性。对于浙江亚特来说应该首先选择内部资源筹资。如果必须通过外部资源进行筹资的时候,需要充分的考虑公司的实际情况,对于外部金融市场做好充足的调研和分析,然后再把握外部资源筹资的机会。整个外部资源筹资的过程中要考虑金融风险的影响,以及在面临金融风险的时候浙江亚特公司应该有足够的方法来解决问题。如果出现收支性金融风险而影响到公司的运转时,需要通过良好的措施来尽快扭转这一局面。通过和债权者之间的沟通和协商,最大程度避免给公司带来风险以及损害。

  (四)建立资金管理体系

  在公司财务风险管理过程中,资金的控制是一个重点工作。对于浙江亚特来说,需要按照公司的资产总额来合理的处理债务方面存在的问题和合理的安排还款计划。如果不能合理的管理公司的资金,就会导致因为无力按时偿还债务而影响公司信誉的现象出现。所以浙江亚特应该合理的建立自身的资金管理体系,保证公司资金周转健康有序的进行。同时浙江亚特还要有足够的抵御风险意识,要妥善处理债务筹资方面可能出现的问题。具体的来说,在浙江亚特筹资之后在速动比率以及流动比率方面应该控制在1:1以及2:1的范围,这种比例结构对于公司来说是相对安全的。对于公司短期借款以及长期借款的结构也应该科学合理的安排,避免还款出现堆积的现象。针对公司的先进管理,可以从以下两个步骤来进行:第一财务管理部门的领导人员要保证把超过国家规定的限额以上的资金,让出纳存进银行中来确保公司资金的安全。第二在支付每一笔现金的时候,都要经过对原始凭证的审批之后才可以进行。按照公司市场以及经营管理方面的变化,合理的对银行存款进行管理,在第二个月的现金支出方面要通过公司领导的审批和财务负责人的审核。而涉及到银行存款资金挪用的时候,需要通过出纳、存款部以及财务主管的层层审批之后,才能够到银行去支付,主要还是为了保证资金的安全性。